Qué significa para UBS la adquisición de Credit Suisse, por áreas de negocios

Dos días después de que UBS acordara gastar US$ 3.250 millones para rescatar a su rival Credit Suisse, los ejecutivos están tratando de superar los riesgos y vender a los inversores los beneficios del matrimonio forzoso.

El presidente ejecutivo, Ralph Hamers, dijo al Financial Times que el acuerdo "no se trataba simplemente de unir a dos empresas", sino de "cómo podemos construir un UBS más grande".

El rescate, que creará el cuarto banco más grande del mundo por activos, con 120.000 empleados y US$ 5 billones en activos bajo gestión, ha generado preocupaciones de que podría ser una distracción no deseada para los ejecutivos de UBS.

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Sin embargo, esos ejecutivos han enfatizado que no se vieron obligados a aceptar el acuerdo y que aumentará las ganancias por acción del banco para 2027 a más tardar.

Han señalado el bajo precio que pagaron por un negocio que tenía una capitalización de mercado de US$ 7.500 millones la semana pasada y los 100.000 millones de francos suizos (US$ 108.000 millones) de liquidez que el gobierno suizo ha comprometido como respaldo.

Wealth management

Con 3,4 billones de dólares en activos de gestión patrimonial, UBS se convertiría en el segundo banco privado más grande del mundo, justo detrás de Morgan Stanley, o un "gigante de la recolección de activos", como escribió Andrew Coombs, analista de Citigroup.

En el negocio de wealth management combinado será el actor más importante en el sudeste asiático, así como en el Medio Oriente, y uno de los principales administradores en América Latina, con la ayuda de la división brasileña de Credit Suisse.

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Sin embargo, el acuerdo tendrá pocos beneficios para la ambición de UBS de crecer en EEUU, ya que Credit Suisse salió del mercado en 2015.

El negocio combinado podría perder algunos clientes, también señalan los analistas, que son clientes de ambos prestamistas y querrían diversificar sus relaciones bancarias.

En los últimos meses, UBS también ha sido un refugio para los clientes de Credit Suisse que huyen. Hamers dijo que el banco recibió una oleada de entradas la semana pasada, ya que los clientes nerviosos retiraron sus ahorros de Credit Suisse y otros bancos frágiles.

“Las entradas que vimos durante . . . la semana pasada, realmente demuestran nuestro estatus como refugio seguro”, dijo Hamers a los analistas.

Pero UBS ya no será visto como una alternativa a Credit Suisse, por lo que los clientes adinerados podrían verse tentados a buscar en otra parte. Se espera que el administrador de patrimonio suizo Julius Baer, ​​que tiene un sólido negocio en Asia, sea uno de los beneficiarios: sus acciones han subido un 13% esta semana.

Los analistas de JPMorgan predicen que el negocio combinado sería más susceptible a los retiros de los clientes ultra ricos, que representan el 55% de los activos patrimoniales de ambos bancos, así como a los clientes superpuestos en Asia y Suiza.

El banco suizo

El activo más valioso de Credit Suisse era su banco nacional. Conocido internamente como la "joya de la corona", los analistas habían estimado que el negocio podría alcanzar hasta 15.000 millones de francos en una escisión. En 2017 se habían elaborado planes para cotizar el 25%, que está delimitado del resto del grupo.

Los analistas esperaban que su escisión fuera una condición para una combinación de UBS y Credit Suisse, dado que los dos prestamistas controlan alrededor del 30 por ciento del mercado suizo. Pero hasta ahora, UBS ha mostrado poco interés por deshacerse del banco doméstico de Credit Suisse, encontrando su banca corporativa particularmente atractiva.

Una persona involucrada en la negociación del rescate dijo que no anticipaba ningún problema antimonopolio en Suiza.

“El gobierno acaba de impulsar una legislación de emergencia para impedir que los accionistas voten por este acuerdo. ¿Realmente cree que les importarán las reglas anticompetencia?” dijo la persona.

Si UBS se aferra al negocio nacional, muchos de los 17.000 puestos de trabajo en Credit Suisse en Suiza se verán amenazados una vez que UBS cierre sucursales y elimine funciones administrativas duplicadas.

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Asset management

La combinación del negocio de gestión de activos de UBS de US$ 1,1 billones con la unidad de US$ 400.000 millones de Credit Suisse crearía el tercer gestor de activos más grande de Europa.

Los dos negocios se complementan, con UBS Asset Management más centrado en estrategias activas diseñadas para sus clientes adinerados, mientras que el negocio de Credit Suisse tiene una mayor proporción de productos pasivos y fondos alternativos.

Sin embargo, si bien un brazo de inversión más fuerte ayuda al negocio principal de UBS de cuidar la riqueza de los clientes ricos, unir los dos negocios conlleva riesgos.

El brazo de inversión de Credit Suisse fue la fuente de uno de sus mayores escándalos en los últimos años, cuando se vio obligado a cerrar US$ 10 mil millones de fondos de inversión vinculados a la firma financiera especializada Greensill Capital en 2021.

El colapso dio lugar a batallas legales y reclamaciones de seguros tortuosas, ya que Credit Suisse trató de recuperar las pérdidas de sus clientes, que se espera que continúen durante los próximos años.

Banca de inversión

Con mucho, la más precaria de las divisiones de Credit Suisse es su banco de inversión, que ya se estaba reduciendo antes del acuerdo con UBS.

Para los altos directivos de UBS, es la parte del negocio que consideran que encaja peor con su estrategia actual. También es la unidad de donde han emanado la mayoría de los escándalos y pérdidas de Credit Suisse en los últimos años.

UBS tiene la intención de liquidar la mayor parte del banco de inversión y el gobierno está ofreciendo contribuir con 9.000 millones de francos suizos para protegerlo de las pérdidas por hacerlo, una vez que UBS haya pagado los primeros 5.000 millones de francos suizos.

La liquidación tendrá lugar en la unidad no central de Credit Suisse, o "banco malo", creada el año pasado para deshacerse de activos no deseados.

Todo lo que la dirección de UBS considere demasiado arriesgado y de poca utilidad para su negocio de gestión patrimonial, incluidas las finanzas de apalancamiento y el crédito estructurado, se liquidará.

Según los términos de la adquisición, el banco de inversión combinado representará no más de una cuarta parte de los activos ponderados por riesgo del grupo.

Muchos de los 17.000 banqueros de inversión de Credit Suisse podrían perder sus trabajos, según personas familiarizadas con el pensamiento de la gerencia de UBS. Sin embargo, UBS también puede buscar vender ciertas partes del negocio en lugar de cerrarlas.

Si bien el liderazgo de UBS tiene poco tiempo para las operaciones comerciales y de ventas de Credit Suisse, su brazo asesor genera cierto interés, según las personas involucradas en la planificación.

Los gerentes de UBS creen que retener a los banqueros que se especializan en áreas de crecimiento como productos farmacéuticos, tecnología, medios y telecomunicaciones es una ventaja, ya que se podría persuadir a los propietarios de las empresas para que se conviertan en clientes de gestión de patrimonio.

Todo esto arroja dudas sobre el plan de Credit Suisse de escindir gran parte del banco de inversión bajo la marca CS First Boston y que sea dirigido por el exmiembro de la junta Michael Klein. El Financial Times informó el martes que UBS estaba listo para entablar conversaciones con Klein para deshacer el trato.